剩余股利政策的四个步骤01020304设定目标资本确定公司的最最大限度地使留存收益在满结构，在此资佳资本预算，用留存收益来足公司权益资本结构下，公并根据公司的满足资金需求本增加需求后司的加权平均目标资本结构中所需增加的若还有剩余再资本成本将达预计资金需求用来发放股利。中所需增加的权益资本数额【例1】某公司2×20年税后净利润为1000万元，2015年的投资计划需要资金1200万元，公司的目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本数额为：权益资本数额=1200×60%=720（万元）公司当年全部可用于分派的盈利为1000万元，除了满足上述投资方案所需的权益资本数额外，还有剩余可用于发放股利。2014年公司可以发放的股利额为：2×20年公司可以发放的股利额=1000一720=280（万元）假设该公司当年流通在外的普通股为1000万股，那么，每股股利为：每股股利=280/1000=0.28（元/股）—一剩余股利政策的优点一一留存收益优先满足再投资的需要，有助于降低再投资的资金成本，保持量佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。一剩余股利政策的缺点一一若完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随着投资机会和盈利水平的波动而波动。剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司初创阶段。(二)固定或稳定增长的股利政策固定或稳定增长的股利政策是指公司将每年派发的股利额固定在基一特定水平或是在此基础上维持基一固定比率逐年稳定增长。公司只有在确信未来盈余不会发生逆转时才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。在这一政策下，应首先确定股利分配额，而且该分配额一般不随资金需求的波动而波动。固定或稳定增长股利政策优点一一①稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格：②稳定的股利额有助于投资者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东：③固定或稳定增长的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但为了将股利或股利增长率维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能比降低股利或股利增长率更为有利。一固定或稳定增长股利政策缺点一一①股利的支付与企业的盈利相脱节，即不论公司盈利多少，均要支付固定的或按固定比率增长的股利，这可能会导致企业资金紧缺，财务状况恶化：②在企业无利可分的情况下，若依然实施固定或稳定增长的股利政策，是违反《公司法》的行为。【教师提示】采用固定或稳定增长的股利政策，要求公司对未来的盈利和支付能力能作出准确的判断。固定或稳定增长的股利政策通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业，但很难被长期采用。(三)固定股利支付率政策固定股利支付率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。这一百分比通