期货从业资格考试辅导期货基础知识3.有时企业在现货市场既不是多头，也不是空头，而是计划在未来买入或卖出某商品或资产。在期货市场建立的头寸是作为现货市场未来要进行的交易的替代物。套期保值操作：期货市场建立的头寸方向与未来要进行的现货交易的方向是相同的。例，某榨油厂预计下个季度将生产豆油6000吨，为了规避豆油价格下跌的风险，对于这批未来要出售的豆油进行套期保值：卖出豆油期货合约。该厂在期货市场建立的空头头寸是现货市场未来出售的豆油的替代物。(三)期货头寸持有的时间段与现货市场承担风险的时间段对应1.当企业在现货市场的头寸己经了结或者现货交易己经实现，企业应该将套期保值的期货头寸进行平仓2.通过到期交割的方式同时将现货头寸和期货头寸进行了结。需注意：①如果企业的现货头寸己经了结，但仍保留着期货头寸，那么其持有的期货头寸就变成了投机性头寸。②如果将期货头寸提前平仓，那么企业的现货头寸将处于风险暴露状态，一旦价格剧烈波动，就会影响其经营的稳健性。3.时间段上的对应，并不一定要求期货合约月份的选择与现货市场承担风险的时期完全对应起来，通常合约月份要等于或远于这一时间段。因为不同交割月份的合约通常在价格变动上也具有一致性，同样可以起到风险对冲的效果。4.在具体合约月份的选择上还要考虑合约流动性。流动性不足的合约，会给企业开仓和平仓带来困难，影响套期保值效果。5.有时企业套期保值的时间跨度特别长，例如，石油开采企业可能对未来5年甚至更长的时间的原油生产进行套期保值，此时市场上尚没有对应的远月期货合约挂牌，那么在合约选择上，可以先买入目前挂牌的1年后交割的合约，在它到期之前进行平仓，同时在更远期的合约上建仓。这种操作称为展期，即用远月合约调换近月合约，将持仓向后移。三、正确理解套期保值1.在评价套期保值效果时，应将期货头寸的盈亏与现货盈亏作为一个整体进行评价，两者冲抵的程度越大，规避风险的效果也就越好。如果仅以期货头寸盈亏来评价套期保值效果，会导致企业或套期保值操作人员的套期保值行为目标扭曲，从而出现套期保值“投机化”的倾向。2.套期保值作为企业规避价格风险的可选择手段，并不一定适合所有企业。套期保值专业性强，应考虑成本因素，例如机构及人员费用、管理费用、资金占用成本等。企业在权衡是否进行套期保值时，要进行收益与成本的分析。套期保值操作具有规模经济的特点，规模大企业套保平均成本低于规模小的企业。3.企业是否套期保值取决于企业对未来价格的判断、企业自身风险的可承受程度以及企业的风险偏好程度。企业不必进行套期保值的情况：①如果价格波动幅度不大或企业抗风险能力较强：②价格的较大波动对其利润影响不大：③企业希望承担一定风险来获取更高的回报。第二节套期保值的种类1.防止价格下跌一一卖出套期保值，又称空头套期保值(Short Hedging),是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。2.防止价格上涨一一买入套期保值，又称多头套期保值(Long Hedging)，是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。